南通江山并購常隆化工，諾普信終于甩掉包袱（原創(chuàng)）

常隆化工前世今生
常隆化工是國內(nèi)工藝技術(shù)成熟的大中型原藥企業(yè)，位列中國原藥企業(yè)10強(qiáng)，產(chǎn)品品類齊全，具有資源優(yōu)勢。但常隆的短板為環(huán)保和管理，優(yōu)勢是豐富的產(chǎn)品線、光氣及登記證。江山的優(yōu)勢是環(huán)保及管理，短板為產(chǎn)品單一。

常隆產(chǎn)品構(gòu)架圖

公開資料表示，融信南方是常隆化工的大股東，而融信南方為諾普信實(shí)際控制人盧柏強(qiáng)控制的公司，而且諾普信是隆化第二大股東。

2013年9月，諾普信出資2.2億元收購常隆化工20%股權(quán)，此后進(jìn)一步將持股比例增至35%，目前常隆化工的股東方分別為諾普信、融信南方、常隆投資，持股比例分別為35%、43.6%和21.4%。

諾普信控股常隆化工，意在通過常隆化工進(jìn)軍原藥領(lǐng)域，通過滿足上下游產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品需求，在產(chǎn)品供應(yīng)、成本節(jié)減、利潤保證等方面獲得優(yōu)勢，進(jìn)而提升諾普信在農(nóng)藥行業(yè)里的核心競爭力和地位。

但事與愿違。2014年，常隆因在生產(chǎn)中傾倒副產(chǎn)鹽酸污染河水而被告上法庭，并與其他6家公司一起被判支付罰款1.6億元。諾普信因此受累，再加上諾普信是一家地地道道的農(nóng)藥制劑企業(yè)，而常隆化工是原藥企業(yè)，兩家企業(yè)在管理和經(jīng)營方式上差別很大，諾普信一直沒有將常隆化工整合好，因此原本計(jì)劃的“收購常隆化工剩余股權(quán)，達(dá)到控股常隆化工”的行動至今未付諸實(shí)施。

南通并購常隆化工
2015年12月26日，南通江山農(nóng)藥化工股份有限公司發(fā)布公告稱，因公司籌劃重大事項(xiàng)，經(jīng)申請，公司股票于2015年12月28日起停牌；其后，每5個(gè)交易日，江山股份即發(fā)布公告公布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展情況。

2016年3月12日，江山股份披露了“重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌公告”，稱“標(biāo)的資產(chǎn)為江蘇常隆化工有限公司和江蘇常隆農(nóng)化有限公司的大部分股權(quán)”，“標(biāo)的公司的股東，包含深圳市融信南方投資有限公司、西藏林芝常隆投資有限公司等多個(gè)股東”。

2016年3月14日，江山股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告，稱“本次重大資產(chǎn)重組公司擬采取發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購常隆化工和常隆農(nóng)化的大部分股權(quán)”，并稱交易方案已經(jīng)初步形成，并購正在進(jìn)行中。

此次江山停牌，意在從諾普信及融信南方等股東手里收購常隆化工，有行業(yè)人士表示，江山在行業(yè)低位收購常隆是一個(gè)好的選擇。

諾普信甩包袱，南通江山受益大
諾普信當(dāng)年收購常隆是延伸上游，但由于企業(yè)性質(zhì)、文化的巨大差異，導(dǎo)致經(jīng)營失敗，這次諾普信出售常隆，屬于甩了包袱。

不過對于對于南通江山來說，此次收購不是概念，是一個(gè)企業(yè)快速壯大的必要過程，其受益比較大！江山和常隆可以達(dá)到協(xié)同效應(yīng)，最明顯的是三點(diǎn)：
一是企業(yè)屬性相同，都是江蘇老國企改制后且完成了搬遷。江山在管理和環(huán)保積累的優(yōu)勢可以迅速復(fù)制，通過管理產(chǎn)生效益。

二是酰胺類一家獨(dú)大，對于上游原材料的議價(jià)能力和售價(jià)能力都大大提高，5萬噸酰胺類的協(xié)同產(chǎn)生效益。目前酰胺類的價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)中有升，完成收購后，乙草胺有沖擊1.9萬的可能。（目前國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)中揚(yáng)農(nóng)、新安、沙隆達(dá)等都在搬遷的過程中。揚(yáng)農(nóng)目前除去衛(wèi)生用菊酯，農(nóng)藥原藥生產(chǎn)規(guī)模在15億左右，新安8萬噸草甘膦也是15億左右，南通江山此次收購后將超過30億規(guī)模，其中5萬噸酰胺類的產(chǎn)能占據(jù)全球的7成以上，價(jià)格彈性巨大的化合物總量超過15萬噸，其將成為國內(nèi)農(nóng)藥產(chǎn)品最豐富，規(guī)模優(yōu)勢最明顯的農(nóng)化企業(yè)。）

三是客戶的協(xié)同，江山和常隆重疊客戶較少，此次收購?fù)瓿珊�，對于銷售方面來說，客戶大大增長，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)股東中除了中化還加入諾普信，混合所有制將使得公司治理結(jié)構(gòu)更好。

哪有什么企業(yè)性質(zhì)、文化差異？照這樣說，中國化工怎么收購先正達(dá)？

這明顯就是一個(gè)諾普信的槍手所寫

意在把利空變成利好，刺激股價(jià)上漲