尿素高漲之后，下游又期待回調(diào)降溫！為啥漲也愁，跌也愁？

十月最后一周，國內(nèi)尿素價(jià)格在連續(xù)快速上漲之后，迎來了理性回調(diào)盤整。對(duì)此業(yè)內(nèi)表現(xiàn)出既期待又擔(dān)憂的矛盾心態(tài)。由于過快提漲的高價(jià)尿素已經(jīng)給市場操作帶來風(fēng)險(xiǎn)，下游期待回調(diào)降溫；而擔(dān)憂則來自淡季市場的底線支撐或感不足。可謂漲也憂，跌更憂。從客觀角度看，尿素市場供求局面尚未改變，尿素企業(yè)整體開工率低位，供應(yīng)有限，加之近段時(shí)間集港需求增加，內(nèi)銷市場雖新單乏力，但工廠未現(xiàn)銷售壓力。尿素企業(yè)在執(zhí)行前期訂單的同時(shí)，適度降價(jià)吸單的做法也可視為老客戶福利。另外，內(nèi)銷市場需求淡季的周期特性不可忽略，持續(xù)偏低的社會(huì)庫存或?qū)⒊蔀楹笃谛碌姆磸梽?dòng)力。而就小編來看，短期尿素市場漲跌暫由政策調(diào)整、國際需求兩方面決定。

政策調(diào)控層面

環(huán)保檢查是否持續(xù)

以往經(jīng)驗(yàn)看，冬季環(huán)保檢查力度最強(qiáng)。為期長達(dá)四個(gè)月“京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染治理攻堅(jiān)行動(dòng)巡查”自今年9月15日啟動(dòng)以來，巡查組陸續(xù)進(jìn)駐“2+26”（2個(gè)直轄市26座地級(jí)市）城市及相關(guān)縣（區(qū)、市），尿素生產(chǎn)企業(yè)及其上下游行業(yè)受到一定影響，本輪尿素價(jià)格回調(diào)或?qū)⒊蔀榱硪环N抑制復(fù)產(chǎn)的手段。至于環(huán)保檢查的持續(xù)或是再度升級(jí)，恐怕還需新的政策公布。

高煤價(jià)高成本

煤炭作為尿素生產(chǎn)原料，一直被業(yè)內(nèi)所關(guān)注，而前期一路飛漲的煤價(jià)也成了尿素大漲的主要原因之一。為抑制煤價(jià)，先有發(fā)改委發(fā)文，強(qiáng)調(diào)保障煤炭供應(yīng)；后有相關(guān)煤炭企業(yè)努力穩(wěn)價(jià)。但隨著北方進(jìn)入供暖季，煤炭需求整體漲勢(shì)，煤價(jià)甚至再談上升空間。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士也就北方采暖用煤增量，南方用電高峰期結(jié)束。并從煤電廠需煤量減少的角度，預(yù)測煤價(jià)有望趨降。但由于天氣的“不確定性”以及政策對(duì)煤價(jià)的“妥協(xié)”，后期煤價(jià)的下跌幅度尚不明朗，進(jìn)而令尿素成本支撐成為了工廠繼續(xù)限產(chǎn)保價(jià)的理由。

市場供求層面

十月中旬的國內(nèi)尿素企業(yè)開工率受多種因素影響，以致回落到53%左右，且停車企業(yè)對(duì)高價(jià)尿素存有一定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，加之本輪理性回調(diào)帶有不確定性，故將復(fù)產(chǎn)計(jì)劃一再推遲。一些轉(zhuǎn)賣液氨的企業(yè)同樣不急于復(fù)產(chǎn)尿素。從而令大部分尿素廠在淡季需求不足的情況下，未見銷售壓力，局部甚至有貨緊現(xiàn)象。

內(nèi)需方面雖不樂觀，但業(yè)內(nèi)心態(tài)尚可，對(duì)社會(huì)庫存偏低的客觀問題較為認(rèn)可，即便如此，仍推遲淡儲(chǔ)的原因，無外乎政策的不可預(yù)知且顧資金鏈的問題。大農(nóng)資公司更傾向于隨進(jìn)隨出式的按需采購，通過體量和渠道與工廠博弈微利。下游中小型經(jīng)銷商不乏賭后市者，但 “朝買夕降”的現(xiàn)象確實(shí)尷尬。考慮到終端市場尚難啟動(dòng)，經(jīng)銷商勢(shì)必忌憚備肥，市場整體尿素庫存量仍將低于正常值，并為后期補(bǔ)采留出空間。

外貿(mào)方面有別于今年前三季度的被動(dòng)局面，由于印度連續(xù)的數(shù)輪招標(biāo)，中國尿素已有供貨成交，國內(nèi)廠商心態(tài)轉(zhuǎn)變的同時(shí)，更關(guān)注到偏低的港存現(xiàn)狀。借助此番窄幅回調(diào)機(jī)會(huì)，與國際市場接軌的尿素出廠價(jià)恰可集港消化，令工廠既可掌定價(jià)話語權(quán)，又可避免占用內(nèi)需，可謂一舉兩得。

綜上所述，本周國內(nèi)尿素價(jià)格適度回調(diào)實(shí)屬業(yè)內(nèi)預(yù)料之中，但供求、政策兩個(gè)基本面尚未調(diào)整，更有成本以及出口餐標(biāo)作為尿素高價(jià)支撐。諸如一些人所擔(dān)心的大量復(fù)產(chǎn)尿素沖擊市場的可能性不大，預(yù)計(jì)本輪觸底或能刺激經(jīng)銷商初步備貨的工廠價(jià)有望出現(xiàn)在1600元/噸。（文/楊盧義）